本文收集網誌裡有關投資月報的文章。
投資月報主要由四個主題組成,扼要介紹如下:
❖Leading Economic Index (LEI) 領先經濟指數
領先經濟指數又稱先行經濟指標(Leading Economic Indicators),是由美國經濟諮商局所建構一系列關於實體經濟與金融的綜合指數。一般認為能用來預測未來數月的經濟趨勢(可參考Ken Fisher的介紹)。觀察LEI可以讓我們對宏觀經濟走向有大致概念,但因為股市動態比經濟敏感、提前許多,因此LEI雖然號稱先行指標,要說能預測股市發展也很難。
從實務來理解就很明顯了:LEI通常在每月20號發佈上個月的彙整數據,子項目如每週工時、每週失業救濟金人數公布時,市場就會很有效率地當天反應數據,使得LEI月報承載的資訊其實早已被當下的股票市場消化(price in)。LEI或許能預測未來經濟走向,但變化快速的股市可能更把LEI看做是過去一個月的經濟摘要。即便如此,投資人還是能從LEI得到啟示:聽到一則消息時,不要自己嚇自己,先看看LEI走勢如何。如果LEI連續上升數月,那沒什麼好擔心。如果LEI連續下跌數月,可能就得採取預警措施。
❖Fear & Greed Index 貪婪與恐懼指數
由CNNMoney根據七項數據所建構的貪婪與恐懼指數,可以約略估計目前市場熱度。相較於前一項的LEI(每月更新),Fear & Greed Index(每日更新)屬於短線指標。一般說法是大家貪婪(買超、過熱)時要謹慎,逢高減碼,以免獲利瞬間回吐。大家恐懼(賣超、過冷)時要積極,逢低加碼,才能買在底部。然而我們不知道指針是否到了哪個值就會嘎然反轉,更常見的情況反而是高(低)檔鈍化好幾天或好幾週,使得「別人貪婪我恐懼,別人恐懼我貪婪」這個道理耳熟能詳,但實際操作上很難有清楚界定的指標。
想利用這類經濟指標來當作操作依據,其實都潛藏猜數字遊戲的心理學賽局(詳見此文)。你不是唯一會利用這個數據的人,當別人也利用時,「推敲彼此判斷」的重要性,反而可能勝過數據本身,因而使數據參考性失靈。不要想靠人盡皆知的訊息獲取投資優勢,但大致瞭解情況也不壞。就自己經驗而言,短線(幾日~幾週)的買賣點可以參考,如果剛好有一筆資金要進場,不妨先看一下目前熱度屬於貪婪或恐懼,有耐性地等買點,或許有助這筆資金得到最大成長空間。接觸股市久了後就會知道,投資人心理是非常善變的,可以瞬間於極冷即熱間擺盪。頁面最下方有三年期的線圖,輔以事件紀錄來判斷什麼因素導致市場當下情緒貪婪或恐懼,還蠻有趣的。
❖本月大事
一般建議是不要隨新聞起舞,因為常人所能接觸到的通常都是落後消息。即便全球化世代消息流通快速,獲利機會也大多早就「很有效率地」被業界內線搶佔先機。況且真正有價值的資訊,你想媒體會平白讓大眾取得?想從新聞裡找出速食的獲利機會很難,反而有被利用高檔出貨、低檔掃貨的可能性。
但這也不是說新聞對我們就一無是處,保有適當關注,知道市場趨勢大方向怎麼走還是有必要的,特別是對於主動投資者而言,如同前面講的分析很難,但還是要練習自己對局勢的思考,試著理出頭緒,才能在主動投資這條路上不斷精進。而從被動投資者來說,效率市場認為新聞資訊很難帶給投資人勝過大盤的優勢,因此省下看財經新聞的時間,去做其他事如提升本業,可能更有價值。總之,對於財經新聞有一定關注,不要盲信即可。
❖股價動態
承上,事件的發生會影響到市場大盤、產業、個股的走向,但我們很難清楚釐清究竟是什麼特定事件導致股價升或跌,因此也大致留意股價大趨勢即可。前面提到的領先經濟指數、貪婪與恐懼指數、新聞紀要可以輔助判斷,也可使用技術分析看看均線、買賣力道,但還是老話一句,不要盡信。根據這四項主題,可以讓我們對每個月市場情況有基本的認識與追蹤。
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