投資月報 2021.03 類股輪動，價值股穩定上攻，創新科技系列卻出現龐大賣壓快速墜入熊市

本月摘要：ARK創新科技板塊大幅回落、美中首場國際會談、長榮貨輪堵塞蘇伊士運河、新疆棉爭議、拜登政府擴大基建方案

❖Leading Economic Index (LEI) 領先經濟指數

NEW YORK, March 18, 2021…The Conference Board Leading Economic Index® (LEI) for the U.S. increased 0.2 percent in February to 110.5 (2016 = 100), following a 0.5 percent increase in January and a 0.4 percent increase in December.

“The U.S. LEI continued rising in February, suggesting economic growth should continue well into this year,” said Ataman Ozyildirim, Senior Director of Economic Research at The Conference Board. “Indeed, the acceleration of the vaccination campaign and a new round of large fiscal supports are not yet fully reflected in the LEI. With those developments, The Conference Board now expects the pace of growth to improve even further this year, with the U.S. economy expanding by 5.5 percent in 2021.”

“Despite widespread improvements among the leading indicators, some measures—including weekly hours in manufacturing, permits for residential housing, and consumers’ outlook for business and economic conditions—showed signs of weakness. Bad weather and assorted supply-chain disruptions may have impacted these particular leading indicators in February, and the effects may prove transitory.”

美國長線經濟緩步復甦，美國三大指數的標普、道瓊都持續創新高，雖然那斯達克等科技板塊拉回，但從廣泛大盤來看，經濟復甦跟股市上攻似乎是亦步亦趨的，持有大盤指數基金或ETF的投資者持續享受復甦跟上攻。

❖Fear & Greed Index 貪婪與恐懼指數 03/31

貪婪恐懼指數並未大幅漲跌，在中低檔擺盪。以廣泛大盤來看的確是沒什麼動靜，小幅波動並甚至緩步上攻。雖然集中創新科技板塊的投資者應該面臨的是極大恐懼指數，但這就是產業集中的風險，而市面上似乎也沒有針對單一產業的恐懼貪婪指標可參考，頂多就是拿技術分析的超買超賣指標來看（而去年至今創新科技板塊的確持續高檔鈍化，出現回檔老實講也不意外）。若貪婪恐懼指標尚未飆高，那麼此時或許是佈局時機，可惜今年生活上剛好很多開支，沒有銀彈支援。

❖本月大事

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❖股價動態

這個三月，雖然廣泛大盤的標普指數動靜不大，而道瓊指數更是穩健緩步創新高，以ARK為首的創新科技板塊卻遭遇大血洗，可以後知後覺的說，市場出現資金類股輪動，從漲多的科技股跑到之前跌深的傳產，如金融、石油、交通都有很強的表現。這波輪動究竟還要多久或是已經結束我們依然不確定，若是之前沒有躲過科技墜落，那麼現在高檔套牢的投資者可能也沒必要追高殺低改買價值股，反而又中陷阱。或許就繼續抱緊，逢低加碼，或希望V型反彈即將出現。

今年二三月連續跌勢讓自己持股受重傷，雖然數字沒有去年三月那麼誇張，也知道只有科技跌而其他大盤其實風平浪靜，但主觀感受還是不免懷疑未來，畢竟連ARK系列短期間墜落也被媒體見獵心喜報導。自己科技為主的總部位跌幅近三成（而道瓊與價值板塊卻映硬挺創新高，真可謂相對剝奪感作祟，但還是有自知之明要避免最後通牒謬誤）。雖然事後諸葛會說怎麼不在二月上旬高點就獲利了結，但事實證明，選股擇時、人性貪婪、交易紀律、技術線圖、長期投資、財務心理等觀念本就很難面面俱到，真的碰上大跌情況自我懷疑又會更深，而且胡亂操作搞不好讓績效更差。只能說，投資賽局沒有每局必贏的策略，要隨時有心理準備碰上逆風。

把眼光放長，今年過了三個月，還有好幾個月才是完整年度，而每個人投資期間也從十幾年到幾十年不等，趁這種困境檢視自己投資策略與風險耐受度，會怕的話就改變策略，覺得還能堅持到轉機出現的話，就堅持住吧，主動投資這條路從來不輕鬆，不要被去年的績效沖昏頭了。明明大盤幾乎風平浪靜，個人持股卻大幅墜落，而追蹤的科技投資網友與大師也同樣面臨科技重挫的衝擊（該說這樣因而覺得有伙伴而心理好過點嗎？），或許這也是後新冠疫情時代，nothing is normal的象徵之一，而且未來恐怕還有更多我們沒經歷過的各種波動。二三月這波大跌讓我寫了很多風險承擔、投資長度、股債配置的想法，等年底到了再一口氣好好回顧。其實如果有子彈能逢低佈局，現在會是不錯的時刻，可惜今年至少上半年的生活開銷剛好都很大，無法繼續銀彈支援，只能期待持股爬回前高，希望四月新氣象可以好過點，好好進入中場與下半場的比賽。