買低賣高是投資領域一個人人耳熟能詳的說法。
概念看似直觀，但實際執行起來卻有許多眉角與誤區需要辨識，絕對不是四個字表面上這麼簡單。
概念看似直觀，但實際執行起來卻有許多眉角與誤區需要辨識，絕對不是四個字表面上這麼簡單。
買低賣高是在一項標的呈低檔時買進，達高檔時賣出，賺取價差。這是一個大方向的原則（或者狠一點說，一種理想）。以此作為核心邏輯沒有問題，然而原則代表在大多數情況適用，就表示也會有部分情況出現例外，到底該怎麼理解這個說法呢？
一、高與低是用什麼時間比。
同一個項目，以不同時間刻度來檢視走勢圖，每個區位就會顯示不同高低的視覺判斷。
譬如代表美國整體市場的S&P 500 ETF (SPY)以十年以上的尺度來看，2018年今天無疑是相當高的位置。美股在2000年與2008年皆經歷大崩盤，從當時的歷史高點大幅回落-30~50%，那時若買在高點跌下來的瞬間一定很煎熬。
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| http://stockcharts.com/h-sc/ui?s=SPY |
譬如代表美國整體市場的S&P 500 ETF (SPY)以十年以上的尺度來看，2018年今天無疑是相當高的位置。美股在2000年與2008年皆經歷大崩盤，從當時的歷史高點大幅回落-30~50%，那時若買在高點跌下來的瞬間一定很煎熬。
2007年高檔很高了，必須儘快脫手？但如果買低賣高道理這麼淺顯易懂，為什麼又會有那麼多資金湧入，在泡沫破裂前夕把股價陡峭推升？跌到2008年的低檔敢繼續持有甚至買進嗎，支撐線被跌破會不會繼續崩？若有信心抱住同時也繼續買進，持有到今日將會是相當可觀的成長，因為就在大跌後，堅韌的美股通常也展開為期數年的強勁多頭成長。
2015年再創金融危機後的高點，但年中過後開始回檔。當時看來的高，恐怕也是2009年漲幅以來的大高點了，趕緊出脫吧。然而2016年初的低檔一過，市場又展開強勁漲幅。如果當時認為是高點因此賣掉沒有進場，就錯過接下來近50%的行情。
2018年初至今的回檔真的是低點，可以大幅買進？五個月的時間刻度看來的確低，但十年時間刻度仍然很高。錨點不同的話，到底該買誰的低，賣誰的高？
二、高與低是跟什麼對象比。
持股組合通常不會只有一檔。一般人持有標的數量約介於5~15檔，分散於不同產業或國家的基金、個股或債券。
假設A, B, C部位走勢各異：
A的十年刻度顯示目前位於高檔，但一季刻度顯示目前為低檔。
B的一年刻度顯示目前位於平盤，但半年刻度顯示目前為高檔。
C的五年刻度顯示目前位於低檔，但一年刻度顯示目前為高檔。
買誰的低，賣誰的高？
標的不同，時間框架不同怎麼比較，資金有限的情況下該如何配置？
投資組合內的甲出現大跌，想要逢低掃貨，但加碼後持股比例將超出原先配置，該買嗎？乙走勢持續上漲，但持股比例仍有可增加的彈性空間，該逢高賣出，或是乘著動能，買進一些小部位？會有這些疑慮，都是因為我們不知道未來走勢。
投資組合內的甲出現大跌，想要逢低掃貨，但加碼後持股比例將超出原先配置，該買嗎？乙走勢持續上漲，但持股比例仍有可增加的彈性空間，該逢高賣出，或是乘著動能，買進一些小部位？會有這些疑慮，都是因為我們不知道未來走勢。
三、最關鍵的，我們很難知道未來怎麼走。
即便有均值回歸（Mean Reversion）這個數學概念拘束，即漲多的必定回跌，跌深的必定反彈至平均值，但常人仍很難得知MR會何時出現，將股價回歸到一年均值，還是一個月均值？金融危機後美股已經長跑牛市近十年了，會不會發生崩盤把股價大幅拉回？
結論：我們很難得知什麼是低，什麼是高。（鏡花水月藍染調）
有時買高，看似很高，卻不過是長期上漲趨勢的起始或中繼，離轉折下跌還有一段距離。有時買低，看似很低，其實跌的還不夠深，離止穩反彈還有得等。而且別忘了，買賣一體兩面，就算運氣好選對進場時機，何時出場又是另一個費心神的決定，短線波段進出受到時機的影響又更大。如果願意捨棄短期數月損益的執著，以長期數年的表現來衡量走勢，未嘗不是決策乃至績效的改善與提昇。
在無法預知未來的情況下，想要朝買低賣高的理想前進，有兩種作法
一、靈活判斷，加強選股擇時技巧來操作，分析總經、產業趨勢與技術線圖，只是這很難也很倚靠運氣，靈活到底可能變成沒有原則。指標訊號已經不見得總是反映市場走向，機率性會變成雜訊誤導，若又無法恪守大部分指標的買進賣出訊號，下場只會變成買高賣低。
二、機械紀律，如同被動資產配置，長期定期或定值定額，輔以再平衡方式（賣出漲多的，買進跌多的）維持部位比例。操作起來違反人性，也不知道市場何時會還你公道，但長期而言可以貼近標的與組合本身表現，避免人性自爆風險（非受迫性失誤所造成的虧損是散戶最常犯的錯）。只是，誰又知道長期指的是多久呢？
把買低賣高當做操作策略恐怕只是一種象徵性的理想。但願知道什麼是低可以買進，什麼是高可以賣出，然而現實的是未來很難預測。就算偶爾猜中，也很難長期持續準確預測。沒有一定的判斷能力、心理素質與操作經驗就貿然實行自以為的買低賣高，實際可能淪為買高賣低，績效還比不上被動買進大盤指數與再平衡。
從後設角度思考，或許最重要的其實是擺脫買低賣高的執念，別一心想著靠操作賺錢，而是獲取與市場同步的報酬就好。與市場同步代表有可能賺也可能賠，只是眼光放長，觀察全世界數十年以來的發展，市場通常能帶給投資人可觀的回報。
這個網站顯示各資產類別於不同年度的績效表現。每年領銜主演的類別各有不同，年年壓寶大賺標的難度不低，操作不慎還有可能落後大盤，但好消息是持有廣泛市場指數，就能獲得同步報酬，不會大賺，但也避免大虧，對一般投資者而言，看來是比較妥當也划算的作法。
有時買高，看似很高，卻不過是長期上漲趨勢的起始或中繼，離轉折下跌還有一段距離。有時買低，看似很低，其實跌的還不夠深，離止穩反彈還有得等。而且別忘了，買賣一體兩面，就算運氣好選對進場時機，何時出場又是另一個費心神的決定，短線波段進出受到時機的影響又更大。如果願意捨棄短期數月損益的執著，以長期數年的表現來衡量走勢，未嘗不是決策乃至績效的改善與提昇。
在無法預知未來的情況下，想要朝買低賣高的理想前進，有兩種作法
一、靈活判斷，加強選股擇時技巧來操作，分析總經、產業趨勢與技術線圖，只是這很難也很倚靠運氣，靈活到底可能變成沒有原則。指標訊號已經不見得總是反映市場走向，機率性會變成雜訊誤導，若又無法恪守大部分指標的買進賣出訊號，下場只會變成買高賣低。
二、機械紀律，如同被動資產配置，長期定期或定值定額，輔以再平衡方式（賣出漲多的，買進跌多的）維持部位比例。操作起來違反人性，也不知道市場何時會還你公道，但長期而言可以貼近標的與組合本身表現，避免人性自爆風險（非受迫性失誤所造成的虧損是散戶最常犯的錯）。只是，誰又知道長期指的是多久呢？
把買低賣高當做操作策略恐怕只是一種象徵性的理想。但願知道什麼是低可以買進，什麼是高可以賣出，然而現實的是未來很難預測。就算偶爾猜中，也很難長期持續準確預測。沒有一定的判斷能力、心理素質與操作經驗就貿然實行自以為的買低賣高，實際可能淪為買高賣低，績效還比不上被動買進大盤指數與再平衡。
從後設角度思考，或許最重要的其實是擺脫買低賣高的執念，別一心想著靠操作賺錢，而是獲取與市場同步的報酬就好。與市場同步代表有可能賺也可能賠，只是眼光放長，觀察全世界數十年以來的發展，市場通常能帶給投資人可觀的回報。
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