2018年中回顧

2018年快要過一半了。雖然離六月還要幾個交易日才正式迎接下半年，不過就順勢來快速回顧今年以來的發展吧。

對大多數人而言經過有驚無險，收穫頗豐的2017年後，2018年迄今似乎顯得波濤洶湧難以因應。美股三大指數一月垂直大漲，難逃均值回歸牽引回跌許多，直到今天盤勢仍處於盤整修正，不知道何時能突破壓力線繼續上攻。

專家對股市上漲或下跌的「解釋」很多，但最簡單也最不容易誤判的說法可能依然還是均值回歸（mean reversion），即漲多會回跌，跌多會反彈至平均值。當然，我們不知道此現象何時會發生就是。

每年都有許多危言聳聽的政經事件讓投資人手足無措，今年的主題似乎是貿易戰與北韓問題。不過如同華爾街俗諺，跨越憂慮之牆就能越爬越高，那麼風險之後的收益也是指日可期，前提是要有耐心度過震盪，不要自己犯下非受迫性失誤做出不當操作。未來怎麼走沒人知道，但能力不夠卻執意擇時選股造成的失分，落後大盤的機率可預期是比較高的。

大盤走勢究竟有什麼玄機很難說，據此拿來做決策也不一定準確，但總不失為一個對現況的參考與觀察。截至今日，雖然三大指數尚未突破一月前高，但回復速度各有些許不同，我們來看看代表性的指數ETF表現（來源：https://www.etfreplay.com）

DIA: SPDR Dow Jones Industrial Average

道瓊17年漲幅巨大，18年迄今最為落後，勉強轉正

SPY: SPDR S&P 500 Index

標普也是17年漲幅可觀，18年迄今試圖反攻中

QQQ: PowerShares Nasdaq-100 Index

科技股表現似乎較為強勢，起伏中試圖再創新高

IJR: iShares Core S&P SmallCap 600 Index

值得一提的是小型股目前表現優於大盤，甚至創下新高。一種說法是最簡單的均值回歸，去年落後標普，今年有機會領先，因為小型股極長期而言報酬率是高於大型股的。也有人認為小型股代表成長與波動，風險高，報酬也高。如果小型股能持續領先，代表市場多數參與者願意追尋風險取得更高的報酬。

老話一句，未來怎麼走沒人知道。川普貿易戰與北韓話題究竟如何發展可能也不會一時半刻有結果，搞不好解決之後有心人士又會製造好幾個話題來主導市場走向。一般說法是政治事件短期可能對股市影響較大，但長期而言漲跌仍得回歸經濟本身。以經濟指標的CFNAI與LEI來看美國企業市場基本面仍是相當不錯的。堅持耐心、長期經營、持續投入仍是一般投資者的首要原則，讓我們繼續觀察。